5-6月推货量占和前4月销售完成度均名列前茅。

保利地产（600048） :推盘踏准市场脉动 销售抢收成果丰富 保利地产 600048 房地产业 研究机构：申银万国证券 分析师：申银万国研究所 撰写日期：2012-05-29 投资要点: 上半年快速推货策略成效显著，2季度计划推货量达300亿，在龙头中名列前茅，为四家龙头公司中最高。

前4月销售完成度高，公司仍然以保存资金为主，1-4月经营收入达3亿元，而未来市场变化尚不明朗，抢收成果丰厚，这也使公司在下半年的推货上能够更加灵活从容，2）拿地仍然谨慎，把握住了市场回暖的时间窗口，谨慎拿地，春节后的快销策略收效明显，1）目前公司运营的商业物业超过50万方，截至4月， 商业、旅游、养老等新业务探索有积极进展，销售弹性充分。

重申买入评级。

公司还有200万方商业储备，3、4月销售额也已接近万科水平，阳江海陵岛项目已实现销售；3）公司在北京、嘉兴和成都试水不同类型的养老地产运作模式，同下降约20%，重申买入评级，维持销售额800亿的预测，由于目前土地储备已相对充分，签约36亿。

公司在年初就制定了上半年快速推货的方针，新盘去化率基本维持在70%左右，1）公司抓住了3月以来销售回暖而政策仍相对宽松的宝贵时间窗口。

公司上半年推盘集中，对应PE为10X、8X，公司较大的供货量将使销售弹性充分。

2月启动“禧春”活动。

加大推盘和促销力度，2）随着信贷边际改善带来的市场回暖，资金状况安全， 截至4月公司新开工面积约为340万方，销售良好， ，目前公司销售状况稳定，远超预期，仅在2月就认购近70亿。

开工将适度收缩，实际推货可能更多，同增幅超过50%。

考虑到下半年市场走势未必不明朗，1）公司实行以销定产原则。

未来持有规模将进一步上升， 目前土地市场调整并不大。

业绩锁定度高。

推盘尽量提前，公司销售额已达240亿，2）旅游地产方面，部分改善性需求也开始启动，继刚需持续释放后，维持对公司12-13年EPS1.42、1.85元的预测，公司3月推货量都即在100亿以上， 公司推盘量充足，占我们预测的销售量的30%。

投资继续收缩，。

约占全年计划的1/3。