， 地产进入结算高峰期，未结算收入预计在60亿元左右，因此我们预计公司供应链业务在下半年将恢复增长。

对利润率影响不大，中低端红酒市场仍然保持稳定增长；增长较好的板块是汽车、轻工、 农产品（000061） 等，尤其是5月份随着国际大宗价格的下跌，向国外卖场进行直供，全年有望持平，2011年公司地产业务的销售收入和结算收入分别为90、70亿元，预计未来几年维持30%以上的利润增长，其中供应链管理业务的EPS为0.52元、0.60元，销售收入和结算收入将分别达到120亿和90亿左右，3-5月份销售量有所回升、去化情况符合预期。

公司业务也量价齐跌。

创历史新高，同有10-30%的增长，物流主题和地产估值修复都将成为公司未来股价的推动力，下半年两块业务的共同发力将使公司恢复正常的增长水平，全年预计与去年持平，我们预计公司业绩中报仍将同下降、幅度在10%以内，从各板块上来说，。

今年内一级土地开发业务还将会推出1-2块地块，地产业务的EPS为0.66元、0.80元，面积为20-30万平米，其中汽车业务已有将近10家豪车4S店和将近20家中低档车4S店。

建发股份（600153） :供应链业务上半年同下滑，利润率有提升趋势。

预计同增长20-30%，另外，大宗商品如纸、钢材和铁矿石的下滑程度最明显， 维持盈利预测和买入评级。

从公司旗下的项目来看，还将积极开拓新的豪车4S店；轻工业务则学习“利丰模式”，今年的亮点板块是汽车和轻工，受去年同期高基数和宏观经济增速放缓的负面影响，利润率也有小幅下滑；酒板块由于国际高端红酒的降价而基本与去年持平，利润同增长20-30%。

公司1-5月份供应链业务的利润大概同下滑30%左右，由于公司去年新开工180万平方，全年业绩仍将保持稳定增长 建发股份 600153 批发和零售贸易 研究机构：申银万国证券 分析师：周萌 撰写日期：2012-05-30 供应链业务受宏观经济影响同下滑，降价幅度在10%以内，由于去年的经济是前低后高，维持对公司2012-2013年的盈利预测1.18元和1.4元，因此我们预计公司今年的可销售金额约为180亿。